杏嵐旭長鷹

戴雪卿今天(2017.12.29)在合唱團群組PO出英國廣播公司(BBC) 漁捕鳥的影片，針對影片和同學回應，我特別寫了嚴肅文章，讓同學看了余玉淑的調皮、幽默、有趣的文章均衡一下，不要開心過度

漁捕鳥(The fish eat bird)影片的回應

  戴雪卿今天(2017.12.29)在合唱團群組PO出英國廣播公司(BBC)的影片，由英國廣播公司(BBC)拍攝的自然歷史題材紀錄片｢藍色星球2｣(影片有著作權不宜PO在格子，只放幾張照片)中出現了鯵魚跳出水面並在空中翻轉，張大嘴巴捕到小燕鷗的神奇畫面。

  凌空躍起

  噴張的魚嘴

  這隻鯵魚在初次捕食時，隔著幾英尺與燕鷗擦肩而過，然後重回水中，但下一次就成功地通過雜技性的空中翻轉技巧捕到了一隻小燕鷗。這是一隻在頭腦中能够計算出空速和鳥的飛行高度與軌迹的魚。這個片段以鯵魚在水下游動而附近水面上漂浮著燕鷗血肉模糊的尸體爲結尾。

  梅芬和淑貞妹在群組回應，這一方面顯示大自然的｢生物爲了生存激發出的能力｣，另一方面却也顯現｢生物界弱肉强食｣的殘酷！她們的回應觀點大致正確，我看了這影片和她們的回應，讓我想起2007年我在台大企業重建協會所做了20分鐘的講演-｢掠奪式放款與因應策略｣。人類為生存激發出的能力和弱肉強食的殘酷尤有過之。

  以下概述2007年11月1日我在台大重建協會講演的內容，例證人類為生存激發出的能力和弱肉強食的殘酷尤有過之。｢掠奪式房貸｣即是一例，它是美國導致金融大風暴的重要因素。

掠奪式房貸

  主導次級房貸市場的貸款種類是混合型可調整利率房貸 ，通常頭兩年為固定利率，此後每半年上調一次。上調幅度通常很大，很多貸款人無力負擔每月支出，只得以更高成本再融資，賣掉住房， 或停止還款。在發放這些貸款時，貸款機構依據的是房產價值，而非借款人的償債能力。

 貸款機構或其代理人沒有依照美國法律的有關規定向消費者真實、詳盡地揭露有關貸款條款與利率風險的資訊。

  美國國會早在1968年就通過《誠實借貸法》，旨在保護消費者。該法要求貸款機構清晰揭露貸款交易的所有條款與成本。

房貸詐欺

  據聯邦調查局公佈的數字，由銀行和其他貸款機構報告的“疑似”房貸欺詐案件的數目在2004～2006年間增加一倍。

房貸員警

 過去3年中，｢聯邦住房與城市發展部總督察長辦公室｣對房貸機構和仲介進行了190個案件的稽查，起訴1350個案件，追回損失 13億美元。

因應策略

 調查詐欺的抵押貸款

 截至2007年8月20日，已知證管會手上至少有十二件次級房貸相關案件正在進行調查。

 調查公司向客戶出售次級房貸相關債券及房貸擔保債券的價格 。

 調查公司提供給客戶的訂價標準，和他們內部使用的是否相同 。

 另外一項調查領域則是上市公司是否及時揭露他們大量投資次級房貸資產的風險評估 。

 此類調查可能涉及「一級」和「二級」詐欺行為。

 假如公司並不知道如何衡量交易證券的價值，卻給投資者一個價值評估相當審慎和準確的印象，就將構成「二級類」詐欺。「一級」詐欺問題更為嚴重，也就是公司明知次級房貸相關證券的價值，卻訂出較高的價值評估。

  國會舉行聽證會

      2007年3月22日國會聽證會

  美國國會參院銀行委員會舉行題為“房貸市場危機：原因與後果”的聽證會。

  消費者代表講述了自己的遭遇。

  委員會主席Dodd對美國金融監管部門，特別是聯準會的不作為作了聲色俱厲的指責 。

       2007年9月20日的國會聽證會

  財政部長保爾森發出了信號，表示政府正在考慮允許Fannie Mae和Freddie Mac（聯邦全國抵押貸款協會和聯邦住房抵押貸款公司）可臨時收購單一價值超過41.7萬美元的房貸產品。

  住房企業監管辦公室提高了Fannie Mae和Freddie Mac有抵押房貸的上限，允許他們在原來7,270億美元的基礎上增加2%用於購買次級抵押房貸。

  國會議員和社區意見

   參議院銀行委員會主席Christopher Dodd計畫推動立法保護次級抵押貸款者，並壓制高風險的貸款者。

   希拉蕊·克林頓呼籲聯邦政府通過一項“取消抵押回贖權的期限”的措施，給貸款者更充裕的還款時間，並希望減少“提前還款罰金”。

    美國社區再投資聯合會希望住房與城市發展部能被授權再貸款給次級借貸者，並期望聯邦政府建立基金以救助低收入的房屋所有者。

  美國國會討論向銀行及其他抵押貸款機構實施限制性措施，防止更多人因無力還貸而喪失抵押品贖回權，包括對浮動利率抵押貸款借款人的還款能力在整個貸款期限內進行全程評估，而不是只在放貸初期進行評估。 

  美國住房和城市發展部建議，聯邦國民抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房抵押貸款協會(Freddie Mac)等大型抵押貸款機構考慮給予經濟困難的借款者更多時間來償還貸款。該部還提出，美國政府應考慮對部分次級抵押貸款商採取懲罰性措施，以減少住房收回案件，安定民心，避免消費快速降溫。

  修改聯邦住房管理局的法規

  美國參議院銀行委員會2007年9月19日投票通過聯邦住房管理局改革法案，允許抵押貸款保險計畫以幫助更多可能失去住所的房屋擁有者。改革方案放寬了保險標準，使得房屋擁有者在失去住房前可獲得再融資。

  聯邦銀行監管機構的回應

  銀行監管機構從2006年春季開始注意到購房者喪失還貸能力的案例越來越多，為此，在危機爆發幾周前，聯準會和其他4家銀行監管機構頒佈一項房貸市場抵押貸款指導意見，幫助銀行業避免危機發生，並提早作準備。

  美聯準會 2007年6月29提出了更嚴格的可調利率次級房貸的指導方針。 

  標準調整包括，在還貸利率上調之前，購房者擁有至少60天的融資貸款期限；放貸者必須確保，貸款者能夠承受潛在的最高利息還貸，而非起步利息等。

加州議員提出徵稅法案

2005年5月加州議員 Joe Nation 提出一項新穎的法案：「消費者保護和反利率操縱法」，該法案將征收包括聯邦立案銀行在內的放款機構一種補充稅。

其中規定任何法人機構在其與消費者簽署的消費信貸協議中有任何約定，在貸款發放後將增加貸款利率者，任何增加的金額超過對消費者展延額外的授信必要的成本的部份，將予以課稅。徵稅所得被用來教育消費者有關掠奪式房貸的各種實際狀況。

 學者主張次級房貸受讓人對掠奪式放款負擔盡職調查的責任

  理由:

  定價:當投資人購買掠奪式房貸支撐的證券，他們面臨次級房貸借款人違約的信用風險，提前還款的風險以及訴訟風險，資產證券化惡化這些風險。理論上，這些風險會促使投資人不購買次級房貸支撐證券，或要求支付與品質不良的房貸相當的風險貼水。然而，資產證券化藉由架構交易減輕投資人逆向選擇的憂慮，因而投資人不需要檢查掠奪式房貸而接受次級房貸支撐證券賣方提出的條件。

  除了定價外，次級房貸市場運用架構融資及交易條件而不是審查方式來管控信用風險，提前還款的風險以及訴訟風險。

  再者，架構融資提供證券化的掠奪式貸款誘因 。